·  好材料:キャッシュ比率は4.9%と高水準。債券への資金シフトを引き起こす米10年金利は3.6%

·  悪材料:株価がピークでないと考える回答者は約8割にも達し、景気に対する楽観ムードも依然強い

·  今月調査では「株は5月でも買え」ムードが優勢。ただ、SPXの2850突破には利上げ観測後退が必要

·  日本株への配分は小幅に低下だがまだ弱気は観測されない。日本株はドル高の光と影に板ばさみ。

·  投資家は市場がサイクル終盤にあるとの認識を強めており、決算もこれを裏付け。

·  キャッシュ比率の高水準は短期的にポジティブ要因。次のラリーのけん引役に注目。

この中で重要な点は、米長期金利は３．６％が株式から債券へのシフトということです。昨日で３．０９％ですあｋらまだ余裕はあります。いつもは短期ですが、日経平均と米長期金利を超長期で見てみます。

上は日経平均月足と米１０年国債利回りです。２０１４年を除くとほぼ　米金利上昇＝日経平均上昇　です。ラジオ日経、ストックボイスなどでは米金利上昇懸念を盛んに煽っていますが、間違いということです。理由は単純です。日米金利差拡大による円安、それを受けた株高。金利上昇は米経済拡大によるもので、日本経済にもプラス。前回も述べましたが、景気拡大による緩やかな金利上昇は株式にプラスと思います。その水準が３．６％と予想するファンドマネージャーが多いということです。
したがって、短期的な調整は別として、日経平均は８月中旬まで強いと考えます。


　　　　　　　銘柄

五洋建設１８９３　　前期営業利益上振れも、今期業績予想が保守的とみられ急落しました。しかし、これは値下げ圧力をかわすためと思われます。いずれ増額修正となるはずです。

メディカルネット３６４５　　昨日の夕刊フジ銘柄。同銘柄は取り上げてからのほうが上昇する場合が多いため、注目します。